本周，股神巴菲特两次抛售比亚迪h股的消息引起了市场的极大关注。枪炮声买入，号角声卖出，这是交易型投资机会的买卖原则。
2013年至2015年，传媒行业是a股博纳牛市中最热门的股票，但在泡沫破裂后不到一年的时间里，许多传媒股票下跌了近70%。从2015年市值峰值到现在，当时火热的龙头传媒股跌了近90%；同样，在2005年至2007年的博纳牛市中，中字头的股票备受追捧。比如中国船舶，一度达到每股300元，但2008年股价下跌了80%。现在快15年过去了，中国船舶的股价还在26元徘徊。
虽然有少数热股可以跨越牛熊市，比如亚马逊、沃尔玛、贵州茅台、腾讯控股等公司都是曾经的热股，但投资者如果追逐估值过高的热股，也要有长期走向泡沫的心理准备。
追热门股还是投资“黑洞”
在2013年至2015年的博纳牛市中，媒体概念飙升，但被诱惑的投资者付出了沉重的代价。在2015年上证综指触及5178点后的一年里，许多领先的传媒股跌幅超过60%。至今7年过去了，有些股票的股价只有原来高点的10%左右。
传媒股也符合2015年牛市爆发时的高成长概念。如华谊兄弟2012-2015年三年净利润年复合增长率高达70%，东方明珠(行情600637，诊断股)2012-2015年高达80%；纳前程(行情300291，诊断股)2012年至2015年净利润年复合增长率也达到30%。
传媒行业的高增长受到了市场的追捧。2012-2015年期间，华谊兄弟、白娜前程、文哲互联网、华数传媒(行情000156，诊断股)等多只传媒股涨幅在10倍左右。然而，在2015年泡沫破裂后的短短一年时间里，这些股票的跌幅都超过了50%。2015年年中以来，华谊兄弟、白娜前程等原龙头股跌幅超过90%。
不要让活跃的股票成为财富的绞肉机。
虽然少数热门股票具有满足市场的长期成长能力，但大部分热门股票最终都会成为没有特色的普通股，遭受估值和业绩下滑的双杀，成为财富的绞肉机。热门公司的市盈率通常很高。只有当它的收益在未来保持高增长率时，它才能维持过去投资者为它付出的高股价。
正如执掌温莎基金30年的约翰·内夫所说，一些趋势投资者喜欢把希望寄托在高增长率的公司身上，但这类公司任何一个季度的业绩下滑都足以让市场悲痛欲绝。即使他们的业绩离预期目标只有一步之遥，可想而知最终的企业利润会有很大波动，市场依然不会给予任何宽恕。
“高市盈率的股票非常脆弱。一旦失去了高增长率的预期，市场对公司的看法就会差之千里。不管实际差异有多大，光是这种不确定性就足以让股价遭受重创。”约翰·内夫曾经这样说过。
高预期下，投资者也是苛刻的。一旦知名成长股的业绩增长低于市场预期，投资者就会推测公司高增长不再，投资者情绪变化的直接后果就是热门股票的市盈率暴跌。即使公司每股收益不变，如果市盈率从40倍跳水到10倍，股价也会暴跌70%。
值得注意的是，盈利模式并不是特别好的热门行业。如果同质性强，竞争主要靠价格取胜，行业将面临两大后果:利润率难以提升，估值回归。如果投资者赶上更高的估值，他们可能面临更大的去泡沫化风险。
例如，在20世纪60年代，施乐的股票非常受欢迎。那个时候，复印行业是一个神话般的行业，“施乐”成了复印的代名词。然而，随着日本佳能等进入复印行业，激烈的竞争和多元化的失败，施乐的股价下跌了84%。
“如果有一种股票是我避免购买的，那一定是最热门行业中最活跃的股票。这种股票被大家广泛关注。每一个投资者都会在上下班路上的公交车或者火车上听到人们谈论这种股票。大多数人经常买这种股票，是因为他们对这种强大的社会压力无能为力。”彼得曾经说过，活跃股票的上涨速度非常快，永远会涨到远远超过任何估值方法所估计的价值。但由于投资者一厢情愿的预期是支撑股价快速上涨的唯一因素，而公司基本面的物质薄如空气，热门股涨多跌少。
