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十大券商一周策略:本轮调整行情接近尾声?新能源接近估值底,新一轮上行何时

中信证券认为,预计9月上半月市场仍将处于寻找新平衡、持续高位震荡的过程中,“热转冷”的非典型切换仍将持续。随着市场在波动中形成新的平衡,预计9月下半月将逐渐企稳...

中信证券认为,预计9月上半月市场仍将处于寻找新平衡、持续高位震荡的过程中,“热转冷”的非典型切换仍将持续。随着市场在波动中形成新的平衡,预计9月下半月将逐渐企稳。

如果在9月上半月,经济预期还没有达到新的平衡,三季度的增长压力在多重扰动下依然存在;政策尚未达到新的平衡,实际政策效果与稳增长预期仍有差距;海外因素尚未形成新的平衡,加息扰动和衰退预期交替反复出现;机构仓位尚未达到新的平衡,在增量资金不足、股票仓位较高的环境下,减仓或调仓容易引起波动。在新的平衡形成之前,由于部分冷门行业在中报季表现出乎意料,预计行业间“热转冷”的非典型切换仍将持续。9月下半月,随着国内经济数据的公布、一揽子政策细则的陆续实施、美联储加息、机构持仓减仓调整的初步完成,预计市场将在波动中逐步找到新的平衡,并将逐步企稳,重心将继续向部分冷门行业转移。

国泰君安证券:价值不可守,逆袭靠成长。

国泰君安证券表示,近期风格切换成为市场讨论的焦点和部分投资者/分析师的共识,无非是估值便宜和“防御性价值”。与共识不同的是,国泰君安证券认为价值股“便宜”但难守,没有足够的预期保证金,交易保证金难以持续。盈利周期下行+总供给政策缺乏弹性,价值板块预期收益将继续受到房地产、出口潜在风险、疫情反复的制约。即使从防御的角度来看,降低风险仓位也比转投不稳定的抑郁症更实际。

关注具有中低风险特征的科技制造业和具有中高风险特征的消费品。推荐:1)中低风险特征的技术制造:新能源/机械设备/通信/电子/军工/汽车零部件;2)新材料:化工、有色、钢铁行业的新材料公司。3)具有中高风险特征的消费品,推荐啤酒/酒店服务/化妆品。4)围绕能源供应和能源转型的传统机遇:电力/电网信息化/煤炭。

海通证券:目前调整已到后期,成长性有望继续占优,关注新能源和数字经济。

海通证券表示,7月5日以来的调整是由于市场对基本面的担忧。参考历史,前期涨幅0.5-0.7,交易量缩水一半。目前调整已经到了后期。4月27日市场低点为反转底部,基本面先行指标确认中期趋势向上,再次上涨的拐点或保交楼等稳增长措施落地。风格暂时难以切换,增长有望继续主导,关注新能源和数字经济。

CICC: A股市场情绪冷却至低位

CICC表示,短期来看,a股市场整体仍可能呈现震荡偏弱的格局。整个市场应该先求稳,再求进。注意保持灵活性,把握市场节奏,注意结构。配置低估值、稳定增长的相关板块或短期重点;弱势盘整的趋势可能会持续一段时间。

目前a股市场的位置处于历史低位,我们不必对中期走势过于悲观。对于未来市场潜在的系统性转好,需要关注需求端的政策支持,也可能需要看供给端是否有政策调整来恢复信心,重建市场活力。反映国际供需矛盾的低估值板块和部分具有全球竞争力的中国板块是结构重点。CICC建议,配置仍应侧重于低估值、与宏观相关性低、或可接受的繁荣和政策支持的领域。风格在近期连续反弹后,性价比在减弱,后续波动可能开始加大。战略风格切换到增长的机会,需要关注海外通胀和国内稳增长。

中信证券:此轮调整接近尾声,仍应把握高景气。

中信证券表示,复牌前期底部恢复阶段后的调整行情,从回撤比例和调整天数来看,已经接近前几轮的水平,此时不宜悲观。从估值来看,目前上证综指估值处于低位,前期压制产出的悲观预期已经逐渐反应。中国将始终采取积极的态度,其政策规则应尽一切努力支持经济。美国的通货膨胀有所缓解,制造成本下降提高了盈利能力。揭示了在中报经济疲软的情况下,a股上市公司的盈利能力具有弹性。

随着近期部分热门赛道行业换手率/换手率等拥堵指标的缓解,叠加美债短期超预期上行对分母造成的压力逐渐反应。风格阶段性回调后,仍应坚守高景气,中期战略关注低渗透轨道。行业:储能、光伏、风电、智能汽配、AR/VR、医美、电力、输油、养殖、白酒、煤炭等。

广发证券:a股“权衡,自然会发生”,价值切换预览+成长股适度扩散。

广发证券认为,a股“变来变去,自然而然就会发生”,价值切换预览+成长股适度扩散。目前的组合类似于4月份的弱化版,但a股再次像4月份那样大跌的可能性不大,风格可能倾向于4月份的“价值主导”。当四季度的会议释放出更加积极的恢复经济活力的信号时,风格切换也就随之而来。建议把握价值切换预览+成长股适度扩散的投资机会,关注资产重估和中国优势两条主线:胜算较好、胜率提升的价值(地产龙头/煤炭);(2)景气预期、净利润断层与中报景气增长扩散(风电组件/光伏设备/传媒(游戏和互联网传媒));(3)疫情后修复和PPI-CPI传导受益(家用电器/食品饮料)。

香港股市已经见底,蓄势待发。广发证券判断港股已经见底:3.15,赔率已经满足必要条件,4月底“政策底”出现+盈利底预计已经在中报中出现,基本满足充分条件;(2)下半年港股上涨的动力主要在于分子底部的改善和“权衡”下中国主权信用风险违约(CDS)的价格下跌;(3)增量资金:在“此消彼长”的中长期逻辑下,外资补港股,保险资金、理财资金南下。

兴业证券:新能源接近估值底部。新一轮上攻何时开始?

兴业证券表示,新能源拥堵已降至中低水位。如果后续板块继续横盘震荡,拥堵会逐渐回到历史低位。分析师预期修正力度指数是兴业证券独家打造的“新半军”择时“秘密武器”,可以领先80个交易日判断“新半军”股价的拐点。这个指标已经准确预测了4月底新半军的逆转。目前指标指向10月下旬新能源或进入新一轮上行窗口。

目前市场已经进入阶段性“无主线”和“弱风格”的窗口期,寻找α的重要性强于风格β。目前拥堵明显、业绩确定性强的“新半军”方向可重点关注:锂矿、新能源汽车、光伏(逆变器、光伏设备、电池模组)、军工(新材料)等。中长期继续关注“专精创新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、UHV等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等。),以及3)高端制造业(智能数控机床、机器人(行情300024)、先进轨道交通装备等。).

华安证券:波动率有望逐步企稳,成长配置性价比较好。

华安证券认为,近期市场和成长热轨受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传递影响,出现较大调整和波动。不过,展望后续华安证券认为,波动会逐渐收敛,回归平稳。

配置方面,增长板块有一定幅度的调整。在中期增长和大周期风格行情的延续下,目前具有较好的性价比;稳增长有政策支撑,经济回暖。一些消费品在中秋节和国庆节有短期需求,以提振预期。在中长期经济确定性改善的支撑下,仍有轮动机会。

稳增长连续性政策逐步落地,叠加上游周期性产品景气度环比有所改善。我们还是可以继续关注新旧基建和房地产。政策频频出台,叠加玻璃/钢铁/水泥等价格近期底部反弹的传统基建建材;以及有望受益于下半年电网投资增加的新型数字/智能电网设备/UHV设备供应商等新型基础设施;此外,地产板块中,可继续关注增量政策推动下的地产修复行情或地产龙头的阿尔法行情。一些有一定景气度的消费品种也值得关注,主要是养殖连锁和白酒板块。中秋、国庆临近开学,去年同期产能高于预期。中短期内猪价有望反弹,继续看好养殖业及其相关的饲料、疫苗等领域。前期调整之后,就是分配时间。中报业绩保持绝对抗跌性,后续两节有望刺激白酒需求,继续关注白酒板块,尤其是高端白酒板块。

中银证券:业绩见底,景气度继续分化。

中银证券表示,复牌年内行业比较水平的赚钱效应可以归结为业绩端的两条线索。对比第二产业的相对all-A相对收益率与其22H1的累计净利润增长率,可以看出,业绩仍然是行业配置选择的有效起点。一般来说,年内相对收益为正的第二产业在业绩端呈现两类交易线索:线索1:交易困境反转,如水产养殖/旅游景点/机场/酒店/餐饮/导航设备等。线索二:高景气交易整体概率仍占优势。

基于中报业绩分析,建议继续关注业绩端或可呈现的行业配置方向:方向一:高景气延续行业。业绩:22H1/22Q1增速一直保持在20%以上。它主要由高科技成长型产业组成。此外,可关注极端天气/国外能源问题共同拉长“新能源+”中高位景气周期和供需缺口改善缓慢的次周期资源行业。方向:景气加速行业。业绩:与22Q1/21A二期相比,22H1延续了第二产业的上升趋势,包括电力、食品加工、调味品、光伏设备等。方向:困境扭转行业。业绩:22H1/22Q1增速分两期保持在-20%以下的行业,年内跌幅较大,包括数字媒体、计算机设备、装饰建材等。

浙商证券:中报落地后,景气度得到确认,市场才会真正启动。

浙商证券认为,经过近两个月的均衡休整,市场将真正启动,核心驱动因素来自于中报落地后对景气度的确认。随着产业转型的实质性推进,a股结构性牛市已成常态,行业成为结构性行情解读的主要矛盾。相对于宏观因素,中观繁荣才是市场的发令枪。

整体来看,新兴产业体系占优,以半导体、光伏设备、汽车零部件为代表,部分子赛道的高景气度已经得到确认。同时,传统行业以局部机会为主,其中以家居、家电、房地产开发、城商行为代表的子领域呈现积极信号。

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